万喆:股市岂能背离法理人情

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2020-09-16 08:47

新城控股原董事长王振华涉嫌猥亵儿童案近日一审宣判,引起社会关注,法律界的事务由法律专业人士去评论。但新城控股为上市公司,且王振华“案发”时仍是该公司董事长及实控人。去年王案被爆后,新城国际股票曾一度大跌,后来基本涨了回去。有人解释说,公司运营归公司运营。然而,2019年新城控股的净利润增长率是近4年来新低,整体毛利率也由36.69%下滑至32.64%。更为戏剧性的是,王振华猥亵儿童罪名成立并获刑的消息一出,A股新城控股、港股新城发展、新城悦服务股价立即直线拉升,这就让人非常不解了。

《2020胡润全球房地产富豪榜》中,王振华、王晓松父子位列富豪榜第33名,相比去年上升34名,财富增长74%。这其中有没有中小投资者的一份“功劳”?中小投资者常常盲目跟风、缺乏价值投资观念,所以投机性高,赚赔的无理性高,也常自嘲“韭菜”。舆论平时普遍性同情中小投资者,但中小投资者是否也应反思,是否过于盲目,以致于即使是面对存在恶劣犯罪行为公司实控人时依然存有“有钱赚大过天”的想法?

从国际经验看,公司实际控制人或高管出现丑闻或违法行为,对公司价值一定是伤害,不可能相反。其伤害几何,与公司重整力度、价值切割程度紧密相关,不可能相反。而我们为何屡次出现背离经验的“谜之行为”?有文章评论王振华事件,说要分清法理和情理,两者并不相当。但事实上法理必须兼顾最基本、最普遍、最关键的人伦情理。瑞幸咖啡自爆造假22亿事件曝光后,美股股价数次暴跌直至停牌。与之对比,某A股上市公司近300亿“财务造假案”震惊市场,相关判罚却几乎可以忽略不计,其股价居然“逆风飞扬”。当法理不能兼顾普遍情理,人性和市场就可能出现扭曲。

王振华被捕后,新城立即换帅并发公告表示“不安”。但实际上,新城不仅没有与王振华“切割”,王反而加强了实际控制权。公开数据显示,其在股权层面实控三家上市公司。今年6月,王还增持港股新城发展控股有限公司276万股,最新持股比例从67.97%升至68.02%。

我们通常不以道德来衡量一家公司的运营,但不代表一家上市公司不应该承担相应社会责任,回应公众关切。新城有多个慈善项目,其中可能涉及未成年人,且其运营都在王振华履职董事长期间。公司是否从金钱、机构、人力等方面对王振华的行为进行过资助及帮助,现高管对王振华行为持什么态度,除了上市公司信息披露的刚性需要,公众也有必要了解,公司价值观是否违背社会普遍道德伦常,除了一个“不安”的表态,公司是否也应该展开自查?这是公司治理现代化的要义所在,是经济转型升级中的一处关键,谁都不能打马虎眼。(作者是中国黄金集团首席经济学家)



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